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【可来研选】市值即将突破千亿!它才是全球PCB第一龙头

编辑/2019-09-11/ 分类:乐动线上开户/阅读:
A股PCB板块今年整体涨幅翻倍,部分龙头股沪电股份、深南电路、鹏鼎控股翻2-3倍。今天研选重点选取了鹏鼎控股,全球PCB第一龙头,市值即将突破千亿,今年科技成长是最强主线之一,而鹏鼎是其中的佼佼者。 摘要: 1、网络治理:中国是遭受网络犯罪攻击最严重的 ...
  A股PCB板块今年整体涨幅翻倍,部分龙头股沪电股份、深南电路、鹏鼎控股翻2-3倍。今天研选重点选取了鹏鼎控股,全球PCB第一龙头,市值即将突破千亿,今年科技成长是最强主线之一,而鹏鼎是其中的佼佼者。

  摘要:

  1、网络治理:中国是遭受网络犯罪攻击最严重的国家,过去4年复合增长率达到15.7%;国家对于互联网空间治理需求迫切,目前行业内标准尚未形成,参与者众多,竞争格局相对分散;建议关注拓尔思(互联网舆情和大数据分析布局领先),太极股份、美亚柏科(具备牌照优势和良好客户基础),以及人民网(网络风控领域)。

  2、OLED:全球oled手机渗透率持续提升,未来将持续增长,日韩贸易摩擦加速大陆产业链崛起;同时,LCD价格有望触底反弹,三季度是消费电子旺季,小尺寸有望率先反弹;看好柔性OLED大陆产业链的崛起,折叠屏以及5G手机带来的投资机会,建议关注京东方A、精测电子、深天马A等。

  3、中颖电子:在国产替代大趋势下,公司在锂电池管理以及大家电MCU等领域具备持续提升的空间,并对OLED驱动芯片亦长期看好,业绩扭亏为盈进入拐点后有望释放更大业绩弹性。对此,机构首次覆盖,给予买入评级,参考公司成长角度PEG、公司竞争地位以及可比公司估值给予明年35-40x合理估值区间。

  4、鹏鼎控股:作为国际重要客户FPC和SLP的主力供应商,尽管上半年业绩因机出货下滑形成负面影响,但毛利率提升、汇兑收益增加驱动业绩增长。鉴于5G催生软板变革机遇,公司现有的SLP产线良率已经较为稳定且产能不断扩大,这不仅在增厚公司未来业绩弹性的同时,可以进一步夯实在SLP领域的技术领先优势。如当前受限于成本约束的国内品牌也开始逐步采用FPC和SLP,届时公司业绩有望实现再进阶。因此,机构首次覆盖,并给予“买入”评级。

  正文:

  1、互联网空间治理——未来的蓝海市场即将开启(光大证券)

  ①互联网快速发展带来网络犯罪的增加

  互联网的快速发展带来了诸多问题,各种网络犯罪活动不断出现。根据赛门铁克公司调查,全球大约有9.78亿人曾在过去一年内遭受网络攻击,经济损失高达1720亿美元,过去4年复合增长11%。

  中国是遭受网络犯罪攻击最严重的国家,在2017年,大约3.52亿的中国消费者曾成为网络犯罪的受害者,经济损失达到663亿美元,过去4年复合增长率达到15.7%。????除此之外,互联网的快速发展也深刻的影响着舆情的传播,网民对舆情事件的讨论,瞬间扩散能力强,许多热点舆情事件传播以“亿”为单位。

  ②互联网空间治理需求迫切

  互联网舆情监控和内容管理下游客户主要是公安部、网信办等监管部门以及部分企业,标准尚未形成,参与者众多,竞争格局相对分散。

  互联网空间治理主要分为三大块:网络实名制建设、内容管理与舆情监控、网络可视化建设。????③互联网内容审核领域空间巨大

  竞争格局:前互联网内容审核的参与者主要有两大类:一类是互联网平台公司自身搭建的内容审核团队,一类是近期发展起来的第三方运营团队。

  第三方内容审核主要参与者又可以细分为几类:1、以内容敏感度见长的传统国有媒体,如人民网、新华网等;2、BAT 等大型互联网公司将内容审核作为云服务的一项内容提供给客户,如阿里、腾讯和百度等;3、以部分领域见长的公司,如科大讯飞和拓尔思。????④投资策略

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  2、柔性/折叠OLED供需两旺,LCD触底有望景气恢复(天风证券)

  ①柔性/折叠OLED:新应用增加,渗透率持续提升,大陆产业链崛起

  需求端,屏下指纹、屏下摄像头、5G折叠手机将成为OLED渗透率提升新的驱动力;供给端,大陆产能释放和崛起将优化竞争格局,产品良率提升将驱动成本降低,进一步推动OLED 手机产品性价比。2018年,全球oled手机出货量约4.1亿部,渗透率29%,预计2019年出货量超过5亿部,未来将持续增长。

  ②科创板& 资本助力,日韩贸易摩擦加速大陆崛起

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  ③LCD价格触底有望回升,Q3旺季小尺寸有望率先反弹

  19Q2以来,大尺寸LCD价格加速下跌,供应链海外公司(LGD/AUO/群创)EBITDA Margin Q2季度值处于历史地位,Witsview 9月5日数据,代表性尺寸32寸LCD价格34美金,环比持平,目前价格基本触底,随着海外产能的逐步退出,我们判断行业有望逐步走出谷底;Q3 是消费电子新机型发布和拉货旺季,中高端手机面板领域有望率先反弹。????④投资策略:建议关注京东方A、精测电子、深天马A等

  看好LCD价格的触底反弹,柔性OLED大陆产业链的崛起,折叠屏以及5G手机带来的投资机会,建议关注京东方A、精测电子、深天马A等。????3、在国产替代大趋势下,公司在锂电池管理以及大家电MCU等领域具备持续提升的空间,并对OLED驱动芯片亦长期看好,业绩扭亏为盈进入拐点后有望释放更大业绩弹性。对此,机构首次覆盖,给予买入评级,参考公司成长角度PEG、公司竞争地位以及可比公司估值给予明年35-40x合理估值区间。(中泰证券)

  ①中报数据透析:大家电变频化及国产替代驱动MCU中高速成长,手机市场和国产替代打开锂电管理新机遇,且AMOLED驱动芯片放量进入千万级别。机构称公司在锂电池管理以及大家电MCU等领域具备持续提升的空间,且对OLED驱动芯片亦长期看好。????

  ②两大预期差将为长线布局提供支撑:估值或在明年回归35-40x合理估值区间,业绩增速中枢有望到30%以上。

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  ③投资观点:首次覆盖,给予“买入”评级

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  4、作为国际重要客户FPC和SLP的主力供应商,尽管上半年业绩因机出货下滑形成负面影响,但毛利率提升、汇兑收益增加驱动业绩增长。鉴于5G催生软板变革机遇,公司现有的SLP产线良率已经较为稳定且产能不断扩大,这不仅在增厚公司未来业绩弹性的同时,可以进一步夯实在SLP领域的技术领先优势。如当前受限于成本约束的国内品牌也开始逐步采用FPC和SLP,届时公司业绩有望实现再进阶。因此,机构首次覆盖,并给予“买入”评级。(国海证券)???

  ①中报数据透析:产品结构调整平滑手机出货下滑负面影响,但毛利率提升、汇兑收益增加驱动业绩增长。据CounterpointResearch统计,2019Q2全球智能手机出货量同比下滑1.2%,iPhone出货量则同比下滑11%,下游市场的不景气,对公司通讯用板业务造成了负面影响。????

  ②行业分析:5G 催生软板变革机遇。过去几年中,FPC的更新升级主要在技术工艺方面,基板材料的改进相对较少,仍主要以聚酰亚胺(PI)和聚酯薄膜(PET)为主,5G时期,为了降低在高频、高速通信传输过程中信号的损耗,低Dk和Df的线路板基板材料成为各家厂商研究的重要的方向。????

  ③A客户手机出货红利消散下的再进阶,同时群雄或将逐鹿SLP,令公司先发优势明显。2016年,A客户手机出货状况不理想,使得公司收入几无增长,净利润出现下滑,而2017年,当客户出货恢复正常,手机技术升级提升FPC单机价值量,公司绑定下游行业中的风向标企业所确立的相较于同行业者的技术领先优势,成为公司在该阶段进一步成长的动能。此外,公司正积极新建产线扩充SLP产能,在增厚公司未来业绩弹性的同时,可以进一步夯实在SLP领域的技术领先优势。

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  ④投资观点:首次覆盖给予“买入”评级

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  免责声明:本文仅供参考,不构成具体投资建议,投资有风险,入市须谨慎!

  作者:云掌财经/可来研选
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